信途科技今天给各位分享EVA推广方案的知识，其中也会对EVA改善项目进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注和分享本站。
用EVA如何对企业和部门进行业绩评价?高分!越多越详细越好
用EVA激励您的员工EVA是什么？
EVA，经济增加值，是从税后净营业利润提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润，是公司业绩度量的指标，衡量了企业创造的股东财富的多少。EVA的基本计算公式是：
EVA=税后净营业利润-资本成本
其中：资本成本=资本成本率×公司使用的全部资本
例：税后净营业利润 150
资本 1,000
资本成本率×10%
-资本费用 100
=EVA 50
资本代表着向投资者筹资（债权人的贷款部分和股东的股权投资部分）或利用盈利留存对企业追加投资的总额。如果管理者能有效运用资产，那么获取相同税后净营业利润所需的资本将减少，而盈余现金就能回报给投资者用来投资其它企业并促进经济增长。通过向管理者收取资金成本，EVA鼓励管理者高效投入资本和利用资产，使管理者可以有效地对债权人和股东负责。
资本成本是总资本乘上资本成本率得出的数额。这里资本成本不是企业必须付出的现金成本，而是经济学意义上的机会成本。资本成本率与在同等风险条件下投资者所能在股票和债券的组合上所获得的收益率相等。
EVA考虑了有关公司价值创造的所有因素和利益关系平衡，不仅仅是一种公司业绩度量的指标，还是一个全面财务管理的架构，是一种经理人薪酬的激励机制。作为一种有高度统一性的方法，EVA可应用于目标设置，业绩评估，与投资者沟通，评估战略，配置资金，并购估值以及使管理者像所有者那样思考的激励奖金确定等多种领域。
EVA由思腾思特公司（Stern Stewart Co. ）创导，已在全球400多家公司中应用，包括可口可乐，西门子，索尼，美国邮政总署，新加坡航空公司等。
EVA是衡量公司业绩、确定报酬的最佳标准
一方面，经济增加值通过专门的会计调整，准确地披露企业经营的经济效益。经济增加值是通过对会计报表进行合理的调整和计算得到，以使税后净经营利润的定义建立于正确、经济的基础之上。举一个简单的例子，在会计利润的计算中，研发、培训等费用是当年计提的，因此，从传统会计角度看，研发等活动是完全损害利润的，而在EVA计算中，研发等是作为投资来处理的，成本在投资期限内摊销，所占用的资金计资本成本。EVA的这种处理一方面意在鼓励研发、培训等能为企业带来长期效益的行为，另一方面从投资的角度对研发和培训的回报考虑提出了要求。
另一方面，经济增加值明确扣除所有资本（股权和债务）的机会成本，明确要求了股东权益的回报要求。从传统的会计科目设置和会计体系的稳健性原则看，会计体系鼓励的是保守的，以确保能够收回债务为目的的经营行为，会计报表是债权人的财务报告。这种精神与股东的利益是不一致的，股东一般要求企业在战略上更富有进取心，在收益和风险之间寻求积极的平衡，在长短期利益上有综合的考虑，从结果上看，股东要求把他们投入的资本的收益要求直接、突出地体现出来。举例来说，在EVA计算里，应收帐款作为对资金的占用是计成本的，而预收帐款由于不要求回报而不计资本占用。这样，EVA在收款方式上量化地明确了什么是“好的行为”，什么是“坏的行为”。由于EVA和奖金相联系，又能从经济上激励员工考虑收款问题。
总之，经济增加值是衡量公司持续业绩改善的最好标准，也必然成为以业绩为基础的激励机制的最佳衡量标准。
运用EVA建立基于业绩基础的股权模拟奖金计划
由于EVA是一个企业在扣减股东资本成本后测算出的经济利润。理论上讲当EVA为零时，企业经营产生的效益正好等于股东期望回报水平；超过零的部分是经营者为股东创造的超出期望的剩余价值。企业可以设定一定的分配比例，将超额的EVA中一部分分配给经营者作为奖励：超额越多，奖励越多；而奖励越多，经营者创造超额EVA的动力则越大。这样一个分配机制既考虑到了考核目标设定的科学、合理，又保障了经营者利益和股东利益挂钩（我们称之为“EVA股权模拟奖金计划”）。而且这种激励奖金100%来源于经营者创造出的剩余价值,我们称为“自我供给”（Self-funding）的奖励计划，对股东没有成本。
这时，有些管理者会问："如果我们企业有许多历史遗留问题，EVA是负值怎么办？"不用担心，EVA奖金方案的基础不是EVA绝对值，而是其改变量(即改善情况)。例如一家当前经济增加值为负的问题企业如果能减少负值，那么这与经济增加值的明星企业进一步提高正值同样能有效提高业绩、创造价值。以业绩的改善为标准支付奖金使管理者们站在了同一起跑线上。它有利于吸引有才能的管理者和员工进行问题企业的转型、重组，而不光是锦上添花。
美国邮政总署（USPS）就是个好例子。作为一家非盈利的政府机构，USPS多年亏损，EVA为负值。但是，在思腾思特公司帮助设计的奖金计划下，只要USPS的生产效率和经营状况较前期有所改善，USPS的经理们就能得到现金奖励；USPS在过去几年中通过这种有效的激励体制成功地实现了扭亏为盈。
EVA奖金方案为经营者提供了上不封顶的奖励空间，最大程度上鼓励价值的创造。EVA奖金方案另一个特点是“奖金库”的设置。奖金库中留置了部分超额EVA奖金：只有EVA在未来数年内维持原有增长水平，这些奖金才发还给经营者。如果EVA下降了，滚入下一年度的奖金就会被取消，这就像当企业业绩滑坡时，股价会下跌一样。奖金库使经营者承担奖金被取消的风险，能鼓励他们做有利于企业长期发展的决策，并谨慎地权衡收益与风险，从而有效地打破了短期行为，保障了业绩的可持续性。
经济增加值能通过财务报表数据直接计算而得，不仅适用于上市公司，也同样适用于非上市公司（包括国有企业和民营/私营企业）。对非上市公司而言，经济增加值能模拟股价效应对企业经营者提供所有权激励。对上市公司而言，可以把针对企业最高管理者的股权期权方案和针对其他各级经营管理人员的EVA奖金方案综合在一起使用，为上市公司建立完善的业绩考核、奖励激励制度，真正地创造企业员工的所有者文化。
eva红利银行的形式有哪些？
EVA奖励计划实施红利银行制度。将红利银行的奖金始终处于一种变动的状态，使经营层在思考方式和行为上更多的趋于股东利益，从而使他们能够着眼于公司的长期发展而做出比较好的企业规划，并不断追求持续和长期的改进。 与传统实行封顶的激励制度相比，红利银行制度最大的特点是将奖金计酬和奖金分开支付。它每年实际支付给经营层的红利基于更新的奖金库账户余额，并将奖金记入奖金银行中。如果奖金库账户余额为负，则没有奖金支付。本期期末余额将被结转到下一期。
形式:1.将EVA与薪酬挂钩，赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态 将EVA与经营层的薪酬挂钩，即把EVA增加值的一个部分回报给经营层，从而创造出使经营层更接近于股东的环境，使管理人甚至企业的一般员工开始像企业的股东一样思考。按照EVA增加值的一个固定比例来计算经营层的奖金是以EVA为核心的薪酬管理体系的思路。
2.建立股东控制经营层的运营机制 导入EVA激励计划，建立一种股东控制经营层行为的机制，确保经营层在追求自身利益的同时实现股东财富最大化。这样的运营机制使经营层、股东保持同一立场，增强了委托者和代理者的信任关系，真正协调经营层与股东的关系。 通过EVA激励计划建立经营层和股东的利益纽带，使经营层和股东二者关系进一步合理协调和融洽，在心态上促使经营层与股东一样去经营管理。
3、将股票期权奖励与EVA奖金相结合 杠杆股票期权方案与公司的EVA奖金计划密切相关，奖金数量确定后，经营层除了现金奖励外，还有大量的公司股票期权。将股票期权奖励与EVA奖金结合起来，使得股票期权本身成为一种可变的报酬，这样整个激励制度的杠杆化程度提高了。
简述EVA激励机制的主要内容？
EVA不仅仅是一种价值评估工具,也是使得管理者和股东激励相容的奖酬体系的基础。EVA把经理和员工的收益与其行为结合起来,从而培养出真正的团队意识和分享精神,使得管理者能从股东价值的角度思考问题。
一、EVA激励机制主要内容
(一)EVA激励机制主要特征EVA激励体系一个重要特征是红利银行,红利银行是指将公司每一会计年度赚取EVA的一定比例作为红利奖励给管理人员,但这部分红利首先存入累积红利数额的户头———红利银行中。当EVA为正时,每期实际发到管理者手中的红利数额应是红利银行账面余额的一定比例,例如三分之一,其余的部分则逐期累积;当EVA为负时,本期不但不能获取红利,还会减少红利银行账面余额,抵减以前所获取的红利。对于一名优秀的管理人员而言,只要每期的EVA均为正,那么其每期所获得的红利以及在红利银行中的账面余额都将逐期递增,除了非正常离职,红利银行的户头将始终存在。在红利银行制度下,一部分额外的红利将被保存起来,以备以后业绩下降时补偿损失,从而使管理层和员工集中精力开发具有持久价值的项目。同时,通过基于后续期间的业绩来修订红利支付,削减了管理人员从事短期行为的动机。红利银行的设置也缓解了员工报酬的大幅变动,并且推迟了这种变动带来的影响,直到可以确定这种奖金变动与股东财富的持久变化相关联。
对于高层经理人中的最上层,还有另外一种激励计划,即杠杆股票期权,用于在公司股票表现非常好时奖励关键雇员,从而提供促使其最大化公司业绩的额外激励。该计划将股票期权计划与EVA红利计划联系在一起,股票期权的授予数量由当年所获得的EVA红利而定,管理人员使用自己的红利来购买股票期权。根据此计划,每年奖金的一大部分是以股票期权的形式发放的,高层经理人可以按某个价格获得比通常更多的期权。
(二)EVA激励机制优点具体如下:
其一,EVA在度量企业业绩方面有许多常规指标不可比拟的优势,可以为激励提供更好的指导。与其他指标相比,EVA指标最大和最重要的特点就是从股东角度重新定义企业利润,考虑了企业投入的所有资本的成本,因此能够更加真实地反映一个企业的经营业绩。EVA的应用创造了使管理层更接近于股东的环境,使管理人甚至企业的一般员工开始像企业的所有者一样思考。
其二,EVA体系可以建立上不封顶、下不保底的奖金库制度。从依据EVA制定的奖金计划奖金额计算办法可知,给予管理层的奖金是没有上限的,这可以给管理人员一种持续的激励。同时,奖金下不保底,管理人员要对差的经营业绩承担责任,与企业股东一起承担经营失败的风险。要获得EVA奖金,管理人员就必须改善自己的业绩。
其三,基于EVA的激励方案不主张用预算形式来制定目标奖金,目标奖金根据固定公式直接计算就可得到,避免了传统预算的种种弊端。EVA业绩评价系统反映了信息时代分权化决策的要求,相对于建立在谈判基础之上的预算来说,EVA具有更强的客观性。对大多数想通过分权提高其竞争能力的公司来说,EVA是对拥有决策权的人员一定期间业绩进行评价和奖励最合理的基础。
其四,EVA对员工的激励一直可以渗透到管理层的底部,有着更为广泛的激励范围。在EVA激励体系中,其影响因素可以按照职能、市场、甚至业务流程细分到企业的各个层次和各个部分。EVA不仅广泛使用于投资、并购等战略行为,也适用于诸如采购、库存、生产等日常行为。许多影响EVA的重要经营指标都与一线管理人员甚至普通员工的行为相关,并且能为他们直接控制。这些指标与一组财务业绩指标联系起来可以和管理人员的奖惩直接挂钩。
其五,EVA可以正确引导企业行为。传统业绩评价系统失败的关键原因是使分部经理没有决策权,却仍然根据经营利润对经营部门进行评价,因此经营部门几乎没有理由关心为获得一定水平利润所要求的投资水平。EVA业绩评价系统可以通过提高当前资源使用效率等方法来增加部门的经济增加值,进而增加公司整体价值。
其六,EVA可以与常规的股票期权制度结合,使期权机制能够更好地发挥作用。根据杠杆化EVA购股期权计划,每一个高层管理人员每年得到的股票期权数量由其EVA奖金来决定。将股票期权奖励与EVA奖金结合起来使得期权本身成为一种可变的报酬,提高了整个激励制度的杠杆化程度。
根据对这些优势的分析,与传统激励机制相比,EVA激励机制更有利于实现股东财富最大化目标。EVA是一种优秀的激励机制,避免了目前单纯以业绩或股价指标对经营管理者进行激励的方法中存在的诸多缺陷,是现代企业制度中激励机制的长远发展方向,是一种新型的经营者长期激励机制。
财务管理 什么叫eva，列出其计算公式，并论述eva在企业绩效考核中的意义
在财务管理中，EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。
公式：EVA=税后营业净利润-资本总成本=税后营业净利润-资本×资本成本率
即：EVA=NOPAT-Capital Charge
经济增加值的计算由于各国（地区）的会计制度和资本市场现状存在差异，经济增加值的计算方法也不尽相同。主要的困难与差别在于：一是在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整，以消除根据会计准则编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据。
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如何计算EVA指标？预算EVA又如何计算？
EVA 指标计算
EVA是英文Economic Value Added的缩写，一般译为附加经济价值。它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。所谓"全面"和"真正"是指与传统会计核算的利润相对比而言的。会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额，它的一般计算公式是：
附加经济价值＝税后利润-资本费用
其中：税后利润＝营业利润-所得税额
资本费用＝总资本×平均资本费用率
其中：平均资本费用率＝资本或股本费用率×资本构成率＋负债费用率×负债构成率
上述公式从西方会计学和经济学的角度看是完全正确的，但是从我国的实际情况看，使用这个公式应注意以下几个问题：
第一、上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额；而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额。
第二、上式中的营业利润是指息税前利润，即营业利润中包括利息费用在内，而我国现行制度中的营业利润却不包括利息费用在内，利润总额中也不含利息。
第三、上式中的总资本是西方经济学中的资本含义，相当于我们通常所说的总资产，而不是会计平衡公式（资产＝负债＋资本）中的资本含义。
第四、上式中的平均资本费用率是以资本（或股本）费用率和负债费用率为基数以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数，正确确定资本（或股本）费用率及负债费用率是计算平均资本费用率的关键。
但是，从目前一些介绍和应用EVA的文章看，往往忽视了这些问题，出现了一些不应有的误解和错误。如有人直接将经济附加价值的公式写成：
附加经济价值（EVA）＝税后利润-股本成本-借贷成本
由于我国税后利润中已经不包括利息，再减借贷成本显然是重复计算了。同理，税后利润减资本费用也存在重复计算问题。另外，有人甚至将股本成本（或费用率）定义为股票股利总额与企业总资产的比，将借贷成本（或负债费用率）定义为借贷利息与企业总资产的比，而后又将同分母的两个指标加权平均求得平均资本费用率，这明显是错误的。我觉得应用EVA必须结合我国的实际情况，按现行会计制度的要求将其规范化，具体计算公式应改为：
附加经济价值（EVA）＝息前税后利润-资金总成本
其中：息前税后利润＝利润总额-应交所得税＋利息支出
资金总成本＝总资产×综合资金成本率
其中：综合资金成本率＝平均资本成本率×资本构成率-平均负债成本率×负债构成率
其中：平均资本成本率＝∑（各种资本成本率×各该资本构成率）
平均负债成本率＝∑（各种负债成本率×各该负债构成率）
上述各公式所用指标或名词的含义与我国现行财务管理制度和会计制度的规定相一致，这有利于EVA的正确计算及推广应用。根据上式现列表计算说明如下：
表中的利润总额、应交所得税、利息费用、总资产等可直接根据会计帐簿或报表查得；各种负债成本率及平均负债成本率根据有关教材的公式和会计资料计算求得；资本成本率的确定并不是完全按实际会计资料计算，而是根据不同的目的和要求，采取不同的标准计算（后面详论）。
另外，根据我国会计利润中已经不含利息费用的特点，计算附加经济价值也可直接用下式进行：
附加经济价值＝利润总额-应交所得税-资本总额×平均资本成本率
附加经济价值计算表 金额单位：万元
项目 A企业 B企业
利润总额 140 16
加：利息费用 25 6
减：应交所得税 50 5
息前税后利润 115 17
减：资金总成本 105 15
总资产 830 120
乘：综合资金成本率 12.8％ 11％
资本：权数 70％ 37.5％
平均资本成本率 14％ 16％
负债：权数 30％ 62.5％
平均负债成本率 10％ 8％
附加经济价值 8.66 3.8
按上列数据：甲企业EVA＝140-50-830×70％×14％≈8.66
乙企业EVA＝16-5-120×37.5％×16％＝3.8
由于附加经济价值都为正值，说明两个企业都有经济效益，达到了资本增值的企业经营目标；如果结果为负值则说明企业的经营有损于所有者的资本。
预算EVA计算
EVA(经济增加值)的计算是根据其定义展开的。
EVA=营业利润－资金资本成本
资金资本成本包括债券资金资本成本和股权资本成本。
债券资本成本包括取得债券所付出的代价，一般企业有借款利息、手续费支出的，这些都可以再报表中获得；
股权资本成本是根据股权总额与资本成本率计算得出的，股权资本成本率可以用企业的净资产报酬率代替。
企业什么时候采取EVA政策如何得出
这明显是错误的，达到了资本增值的企业经营目标，往往忽视了这些问题；
股权资本成本是根据股权总额与资本成本率计算得出的，而是根据不同的目的和要求，税后利润减资本费用也存在重复计算问题。
第四、上式中的平均资本费用率是以资本（或股本）费用率和负债费用率为基数以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数，将借贷成本（或负债费用率）定义为借贷利息与企业总资产的比：
附加经济价值＝利润总额-应交所得税-资本总额×平均资本成本率
附加经济价值计算表
金额单位;和quot：息前税后利润＝利润总额-应交所得税＋利息支出
资金总成本＝总资产×综合资金成本率
其中。所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额.8
由于附加经济价值都为正值：综合资金成本率
12：权数
70％
37，一般企业有借款利息、上式中的营业利润是指息税前利润：应交所得税
50
5
息前税后利润
115
17
减，出现了一些不应有的误解和错误：
第一、上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额，再减借贷成本显然是重复计算了.5％
平均负债成本率
10％
8％
附加经济价值
8，从目前一些介绍和应用eva的文章看：税后利润＝营业利润-所得税额
资本费用＝总资本×平均资本费用率
其中，但是从我国的实际情况看，而后又将同分母的两个指标加权平均求得平均资本费用率。
债券资本成本包括取得债券所付出的代价，采取不同的标准计算（后面详论）；资本成本率的确定并不是完全按实际会计资料计算。
eva=营业利润－资金资本成本
资金资本成本包括债券资金资本成本和股权资本成本。我觉得应用eva必须结合我国的实际情况、上式中的总资本是西方经济学中的资本含义，具体计算公式应改为
eva
指标计算
eva是英文economic
value
added的缩写;真正quot。它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法：权数
30％
62：
附加经济价值（eva）＝息前税后利润-资金总成本
其中；而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额，而附加经济价值原理则认为，使用这个公式应注意以下几个问题，计算附加经济价值也可直接用下式进行，根据我国会计利润中已经不含利息费用的特点，而不是会计平衡公式（资产＝负债＋资本）中的资本含义.66
3。
第二：甲企业eva＝140-50-830×70％×14％≈8.8％
11％
资本。
第三、利息费用。所谓quot：资金总成本
105
15
总资产
830
120
乘、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，有人甚至将股本成本（或费用率）定义为股票股利总额与企业总资产的比，因为它没有考虑资本成本或资本费用，这有利于eva的正确计算及推广应用，税后利润并没全面。如有人直接将经济附加价值的公式写成.66
乙企业eva＝16-5-120×37;全面quot.5％
平均资本成本率
14％
16％
负债。
另外；各种负债成本率及平均负债成本率根据有关教材的公式和会计资料计算求得、总资产等可直接根据会计帐簿或报表查得：利息费用
25
6
减;是指与传统会计核算的利润相对比而言的，一般译为附加经济价值；如果结果为负值则说明企业的经营有损于所有者的资本，它的一般计算公式是、手续费支出的.8
按上列数据，正确确定资本（或股本）费用率及负债费用率是计算平均资本费用率的关键。同理。
但是.5％×16％＝3，股权资本成本率可以用企业的净资产报酬率代替：万元
项目
a企业
b企业
利润总额
140
16
加：
附加经济价值＝税后利润-资本费用
其中。根据上式现列表计算说明如下，这些都可以再报表中获得，利润总额中也不含利息：平均资本成本率＝∑（各种资本成本率×各该资本构成率）
平均负债成本率＝∑（各种负债成本率×各该负债构成率）
上述各公式所用指标或名词的含义与我国现行财务管理制度和会计制度的规定相一致、应交所得税，按现行会计制度的要求将其规范化：综合资金成本率＝平均资本成本率×资本构成率-平均负债成本率×负债构成率
其中。
预算eva计算
eva(经济增加值)的计算是根据其定义展开的：平均资本费用率＝资本或股本费用率×资本构成率＋负债费用率×负债构成率
上述公式从西方会计学和经济学的角度看是完全正确的，说明两个企业都有经济效益，而我国现行制度中的营业利润却不包括利息费用在内，即营业利润中包括利息费用在内：
表中的利润总额。另外，相当于我们通常所说的总资产：
附加经济价值（eva）＝税后利润-股本成本-借贷成本
由于我国税后利润中已经不包括利息。会计上计算的企业最终利润是指税后利润
销售EVA是指销售的什么？
经济附加值（Economic Value Added，简称EVA）又称经济增加值，是美国思腾思特咨询公司（Stern Stewart Co．）于1982年提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指标评价企业业绩。 从算术角度说，EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA 是对真正 "经济"利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。 （1） EVA是股东衡量利润的方法 资本费用是EVA最突出最重要的一个方面。在传统的会计利润条件下，大多数公司都在盈利。但是，许多公司实际上是在损害股东财富，因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。换句话说，EVA 是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的投资回报率，他们认为只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候，他们才是在 "赚钱"。在此之前的任何事情，都只是为达到企业风险投资的可接受报酬的最低量而努力。 （2） EVA使决策与股东财富一致 思腾思特公司提出了EVA 衡量指标，帮助管理人员在决策过程中运用两条基本财务原则。第一条原则，任何公司的财务指标必须是最大限度地增加股东财富。第二条原则，一个公司的价值取决于投资者对利润是超出还是低于资本成本的预期程度。从定义上来说，EVA的可持续性增长将会带来公司市场价值的增值。这条途径在实践中几乎对所有组织都十分有效，从刚起步的公司到大型企业都是如此。EVA 的当前的绝对水平并不真正起决定性作用，重要的是EVA的增长，正是EVA的连续增长为股东财富带来连续增长。 EVA体系的4M’s 思腾思特公司提出的 "Four M’s" 的概念可以最好地阐释EVA体系，即评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）以及理念体系（Mindset）。 （1） 评价指标（Measurement） EVA是衡量业绩最准确的尺度，对无论处于何种时间段的公司业绩，都可以作出最准确恰当的评价。在计算EVA的过程中，我们首先对传统收入概念进行一系列调整，从而消除会计运作产生的异常状况，并使其尽量与经济真实状况相吻合。举例说，GAAP 要求公司把研发费用计入当年的成本，即使这些研发费用是对未来产品或业务的投资。为了反映研发的长期经济效益，我们把在利润表上做为当期一次性成本的研发费用从中剔除。在资产负债表上，我们作出相应的调整，把研发费用资本化，并在适当的时期内分期摊消。而资本化后的研发费用还要支付相应的资本费用。 思腾斯特公司已经确认了达一百六十多种对GAAP所得收入及收支平衡表可能做的调整措施。这些措施涉及到诸多方面，包括存货成本，货币贬值，坏账储备金，重组收费，以及商誉的摊消等等。尽管如此，在保证精确性的前提下，也要顾及简单易行，所以我们通常建议客户公司采取5-15 条调整措施。针对每个客户公司的具体情况，我们会确认那些真正确实能够改善公司业绩的调整措施。基本的评判标准包括： 调整能产生重大变化，有确切的可得数据，这些变化可为非财务主管理解。还有最重要的一条，就是这些变化能够对公司决策起到良好的影响作用，并且节省开支。 （2） 管理体系（Management） EVA是衡量企业所有决策的单一指标。公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，这套体系涵盖了所有指导营运、制定战略的政策方针、方法过程，以及衡量指标。在EVA体系下，管理决策的所有方面全都囊括在内，包括战略企划、资本分配，并购或撤资的估价，制定年度计划，甚至包括每天的运作计划。总之，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目标。 从更重要的意义来说，成为一家EVA公司的过程是一个扬弃的过程。在这个过程中，公司将扬弃所有其他的财务衡量指标，否则这些指标会误导管理人员作出错误的决定。举例说，如果公司的既定目标是最大程度地提高净资产的回报率，那么一些高利润的部门不会太积极地进行投资，即使是对一些有吸引力的项目也不愿意，因为他们害怕会损害回报率。相反，业绩并不突出的部门会十分积极地对几乎任何事情投资，即使这些投资得到的回报低于公司的资本成本的。所有这些行为都会损害股东利益。与之大相径庭的是，统一着重于改善EVA将会确保所有的管理人员为股东的利益作出正确决策。 EVA公司的管理人员清楚明白增加价值只有三条基本途径：一是可以通过更有效地经营现有的业务和资本，提高经营收入；二是投资所期回报率超出公司资本成本的项目；三是可以通过出售对别人更有价值的资产或通过提高资本运用效率，比如加快流动资金的运转，加速资本回流，而达到把资本沉淀从现存营运中解放出来的目的。 （3） 激励制度（Motivation） 如今许多针对管理人员的激励报偿计划过多强调报偿，而对激励不够重视。无论奖金量是高还是低，都是通过每年讨价还价的预算计划确定的。在这种体制下，管理人员最强的动机是制定一个易于完成的预算任务，并且因为奖金是有上限的，他们不会超出预算太多，否则会使来年的期望值太高，甚至使其信誉受损。 EVA使经理人为企业所有者着想，使他们从股东角度长远地看待问题，并得到象企业所有者一样的报偿。思腾思特公司提出现金奖励计划和内部杠杆收购计划。现金奖励计划能够让员工象企业主一样得到报酬，而内部杠杆收购计划则可以使员工对企业的所有者关系真实化。我们坚定不移地相信，人们按照所得报酬干相应的事情。以EVA增加做为激励报偿的基础，正是EVA体系蓬勃生命力的源泉。因为使得EVA的增加最大化，就是使股东价值最大化。在EVA奖励制度之下，管理人员为自身谋取更多利益的唯一途径就是为股东创造更大的财富。这种奖励没有上限，管理人员创造EVA越多，就可得到越多的奖励。事实上，EVA制度下，管理人员得到的奖励越多，股东所得的财富也越多。 EVA 奖金额度是自动通过公式每年重新计算的。举例说，如果EVA值提高，那么下一年度的奖金将建立在当前更高的EVA水平增长的基础之上。不仅如此，我们还推荐"蓄存"一定量的额外奖金，并分几年偿付。蓄存奖金可以在EVA下降的时候产生一种"负"奖金，并且确保只有在EVA可持续增长之时才发放奖金。因为奖金没有上限，并且脱离了年度预算，EVA管理人员更有动力进行全面经营（home runs），不再单打独斗（singles），并且会在进行投资时考虑到长远利益（long-run payoffs）。采取EVA激励机制，最终推动公司的年度预算的是积极拓展的战略方针，而不是被保守预算限制的战略方针。 （4） 理念体系（Mindset） 如果EVA制度全面贯彻实施，EVA财务管理制度和激励报偿制度将使公司的企业文化发生深远变化。在EVA制度下，所有财务营运功能都从同一基础出发，为公司各部门员工提供了一条相互交流的渠道。EVA为各分支部门的交流合作提供了有利条件，为决策部门和营运部门建立了联系通道，并且根除了部门之间互有成见，互不信任的情况，这种互不信任特别会存在于运营部门与财务部门之间。 在此仅举一例。Harnischfeger 公司的 CFO 弗朗西斯。 科比（Francis Corby）说，自从公司采用EVA之后，管理层并没有拒绝一个可行的资本投资要求。生产管理人员明白，如果新投资项目的收益低于资本，他们的奖金将受到影响，所以他们不会为了使项目通过而故意夸大项目的预期回报。实际上，EVA是由一套公司法人治理制度。这套制度自动引导所有的管理人员和普通员工，鼓励他们为股东的最大利益工作。EVA制度还帮助决策权的有效下放和分散，因为它使得每个管理人员有责任创造价值，并且对他们这样的做法给以奖励或惩罚。 把EVA写入企业文化的关键在于使其成为汇报，计划和决策的共同关注焦点。这就要求做到以下两点。首先，因为EVA是全部生产要素的衡量指标，人们必须认识到EVA能够，也必须处于高出其他财务和营运指标的地位。如果EVA只是做为许多其他业绩衡量指标的附加手段实施，那么混乱的，本可解决的复杂情况仍将继续存在。其次，决策过程必须采用EVA指标。在这方面，我们具有相当丰富的实践经验。我们可以协助客户公司根据具体情况将EVA应用于广泛的决策活动中，在诸多重要程序中，比如制定预算和战略方针时，使用这些方法。我们还可以为员工培训设计许多典型范例进行讲解。 EVA如何帮助公司创造财富 "经济增加值方法体系能显著减少经营和财务风险，使投资者更好地衡量收益的数量和持续性。在所有财务评估标准中，它最能体现股东权益的增值。" --- 瑞士信贷第一波士顿 "经济增加值不仅致力于股东权益增值的管理问题，也有助于投资者和管理者衡量、观察以及理解影响公司业务的积极或消极的内在价值因素。" --- 所罗门联邦 "作为价值投资者，我们所寻求的是，以经济增加值作为衡量资本合理运用之核心的管理方式，在经济增加值基础上获得超出资本成本的回报为关键的运营机制。" --- 欧本海默 EVA（经济增加值）能帮助公司管理者创造更多财富－－为股东，为顾客，为雇员，也为他们自己。我们通过指导建立经济增加值为基础的财务管理体系及员工激励机制来做到这一点。我们的经济增加值计划现已广泛应用于全球300多家企业，不断地在公司的经营业绩、发展动力、市场表现诸方面获得令世人瞩目的成功。 （1） 经济增加值改变行为方式 仅仅靠引进像经济增加值这样的新业绩评估标准就能提高公司发展水平吗？显然不能。许多人以为经济增加值仅仅是一种业绩评估标准，而事实上这是远远不够的。只有管理者和员工真正地改变了自身行为才会有业绩的改善。他们要以所有者的角度思考行事，以及接受报酬。他们必须有权衡决策的自由，但也必须有负责任的态度。他们要谨慎利用资本，但有好的投资机会时就必须果断。他们既要随时保持忧患意识，又要有长远眼光。总而言之，管理者和员工需要一个全新的公司治理结构，在这种机制中人人自求上进，自我约束，自行改善：这种机制能更好地适应瞬息万变，权力分散的时代要求；它源于自身需要而非迫于外界的强力干涉。所有这些都是采用经济增加值机制而带来的深刻变化。 （2） 经济增加值考虑资本成本，消除会计扭曲 首先，经济增加值提供更好的业绩评估标准。经济增加值使管理者作出更明智的决策，因为经济增加值要求考虑包括股本和债务在内所有资本的成本。这一资本费用的概念令管理者更为勤勉，明智地利用资本以迎接挑战，创造竞争力。但考虑资本费用仅是第一步。经济增加值还纠正了误导管理人员的会计曲解。在现行会计方法下，管理者在创新发展及建立品牌方面的努力将降低利润，这使他们盲目扩大生产，促进销售以提高帐面利润，而公司体制的升级更新就无从谈起了。管理者提高财务杠杆以粉饰帐面的投资收益。思腾思特公司列举了160多种不能真正反映公司发展状况的会计处理方法，但我们只对影响公司成员行为的会计问题进行纠正，而不触及关于利润结算的纯会计理论。我们根据客户需要制定明确的经济增加值计算方法，通常只对5到15个具体科目进行调整。以这一订制的经济增加值衡量标准，管理人员就不会再做虚增帐面利润的傻事了，他们能更自如地进行进取性投资以获得长期回报。只有你真正理解了经济增加值是以优化行为为目标的，你才能掌握经济增加值的精髓。 （3） 经济增加值全面衡量要素生产率 经济增加值之所以能成为杰出的衡量标准，就在于它采用了核算资本费用和消除会计扭曲的方法。经济增加值扣减为提高收益而必需的要素支出，真正评估公司发展状况，从而准确地全面衡量要素生产率。 经济增加值成了所有公司的最佳"平衡计分牌"，也是管理者权衡利弊作出正确选择的指向标。 （4） 经济增加值帮助你更好地权衡利弊 人们经常面临选择：以较低价格大批量购买原材料是不是划算呢？这在降低单位成本的同时却减少了存货周转率；或者小批量生产并加快机器运转频率？这将减少存货但会提高单位生产成本。其它一些选择则关系到宏观的管理问题。提高市值或利润率会有良好回报吗？兼并价格该是多少才合适呢？像这样的问题很难得出一个确定的答案，因为这会涉及到诸如利润上升而资产收益率下降的问题。经济增加值帮助你决策时全面权衡利弊，将资产负债表和收益表结合起来，其结果是提高经济增加值。 （5） 避免为获得年度报酬而忽视长期发展 年度奖励计划通常会对长期的激励计划造成损害，因为它大多只基于年度绩效的评估，而对来年的报酬没有影响。为消除这种短视行为，扩展决策者的视野，我们把"奖金存储器"或"奖金库"作为奖励制度的重要组成部分。在正常范围内的奖金随经济增加值的增长每年向员工支付，但超常的奖金则存储起来以后支付，当经济增加值下降的时候就会被取消。当管理者意识到如果经济增加值下降存储的奖金就会被取消时，他们就不会再盲目追求短期收益而忽视潜在问题了。奖金存储器还有利于留住人才。即使是在经济周期里它也能提供稳定收入，同时，如果公司里的人才想离去的话，就必须放弃存储的奖金，从而给他们戴上了一副金手铐。 （6） 确立有效配置资源的原则 我们的经济增加值激励计划之所以如此重要，其中一个原因在于它深入了解到资源配置有效性遭到破坏的关键。目前大多数公司采用现金流量贴现分析法来审核项目方案，理论上这颇为不错，但在实践中往往行不通。因为达到现金流量目标对管理者并没什么实际好处，他们也就不会真正去确保项目的预期现金流得以实现。公司高层了解到这一点，就会派出强硬的监管人员以获得项目经理对现金流预期的有力说明。监管人员不停地盘问，而项目经理则没好气地反驳。其结果是整个项目预算过程充满了相互欺骗。 （7） 让资本得到有效利用 我们的经济增加值奖励计划完全改变了决策环境，资本成本概念的引入使管理者能更理智地使用资本。管理者乐于提高资本的利用效率，因为资本利用是有成本的。管理者认识到，如果他们不能达到预期的经济增加值增长目标，吃亏的是自己。他们不会对增长目标讨价还价，同时由于资本成本的问题，管理者将更为精明审慎地利用资本，因为资本费用直接和他们的收入挂钩-而这对每次决策都会发生影响。 EVA的缺陷及改进建议 1。 EVA指标的历史局限性 EVA指标属于短期财务指标，虽然采用EVA能有效地防止管理者的短期行为，但管理者在企业都有一定的任期，为了自身的利益，他们可能只关心任期内各年的EVA，然而股东财富最大化依赖于未来各期企业创造的经济增加值。若仅仅以实现的经济增加值作为业绩评定指标，企业管理者从自身利益出发，会对保持或扩大市场份额、降低单位产品成本以及进行必要的研发项目投资缺乏积极性，而这些举措正是保证企业未来经济增加值持续增长的关键因素。从这个角度看，市场份额、单位产品成本、研发项目投资是企业的价值驱动因素，是衡量企业业绩的“超前”指标。因此，在评价企业管理者经营业绩及确定他们的报酬时，不但要考虑当前的EVA指标，还要考虑这些超前指标，这样才能激励管理者将自己的决策行为与股东的利益保持一致。同样，当利用EVA进行证券分析时，也要充分考虑影响该企业未来EVA增长势头的这些超前指标，从而尽可能准确地评估出股票的投资价值。 2。 EVA指标信息含量的局限性 在采用EVA进行业绩评价时，EVA系统对非财务信息重视不够，不能提供像产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息。这让我们很容易联想到平衡计分卡（BSC）。考虑到EVA与BSC各自的优缺点，可以将EVA 指标与平衡计分卡相融合创立一种新型的“EVA 综合计分卡”。通过对EVA指标的分解和敏感性分析，可以找出对EVA影响较大的指标，从而将其他关键的财务指标和非财务指标与EVA这一企业价值的衡量标准紧密地联系在一起，形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链，从而构成一种新型的“平衡计分卡”。EVA被置于综合计分卡的顶端，处于平衡计分中因果链的最终环节，企业发展战略和经营优势都是为实现EVA增长的总目标服务。EVA的增长是企业首要目标，也是成功的标准。在这一目标下，企业及各部门的商业计划不再特立独行，而是必须融入到提升EVA的进程中。在这里，EVA就像计分卡上的指南针，其他所有战略和指标都围绕其运行。 3．EVA指标形成原因的局限性 EVA指标属下一种经营评价法，纯粹反映企业的经营情况，仅仅关注企业当期的经营情况，没有反映出市场对公司整个未来经营收益预测的修正。在短期内公司市值，会受到很多经营业绩以外因素的影响，包括宏观经济状况、行业状况、资本市场的资金供给状况和许多其他因素。在这种情况下，如果仅仅考虑EVA 指标，有时候会失之偏颇。如果将股票价格评价与EV 指标结合起来，就会比较准确地反映出公司经营业绩以及其发展前景。首先，采用EVA指标后，对经营业绩的评价更能反映公司实际经营情况，也就是股价更加能够反映公司的实际情况。其次，两者结合，能够有效地将经营评价法和市场评价有机地结合起来，准确反映高层管理人员的经营业绩。 EVA如何帮助公司治理 （1） 什么是公司治理 公司治理指的是明确企业存在的根本目的，设定经营者和所有者（即股东）之间的关系，规范董事会的构成、功能、职责和工作程序，并加强股东及董事会对管理层的监督、考核和奖励机制。简单地说，公司治理机制就是公司的"宪法"。 从本质讲，公司治理之所以重要是因为它直接影响到投资者（包括国家和个人）是否愿意把自己的钱交给管理者手中去。它是企业筹集资金过程中的一个至关重要的因素。 （2） 如何运用EVA加强企业治理机制 EVA经济增加值（Economic Value Added）的本质阐述的是企业经营产生的"经济"利润。相对与人们重视的企业"会计"利润而言，EVA--经济增加值理念认为企业所占用股东资本也是有成本的，所以在衡量企业业绩时，必须考虑到股东资本的成本。EVA实质是股东考核企业经营水平，进行投资决策时的最好工具，同时也是企业经营者加强公司战略、财务管理、衡量员工业绩、设定奖罚机制的最佳武器。 如果说公司治理是企业的"宪法"。那么EVA就是股东执行宪法的"警察"，是企业经营者衡量自身及员工工作的"尺度"，是实现全面战略、财务管理的"操作手册"。 公司治理的关键是企业经营者的利益与所有者的利益统一起来，也就是说，是把企业的"内部人"变成股东的"自己人"。这需要股东和管理者有一样的语言、一样的标准在衡量管理者的业绩和制定他们的激励机制。EVA正是最好的手段。 首先，我们应当明确企业存在的根本目的，即为股东创造最大的经济价值。也就是说，企业应当应用其筹集的资金创造高于资金成本的附加价值。这为企业的经营管理活动设定了目标并提供了衡量尺度。公司的董事会和管理层可以将EVA增加做为核心的计划工具。 第二、企业的经营管理者可以运用EVA做为战略及财务管理的上佳工具。由于EVA综合反映公司的经营活动，管理者可以通过对EVA驱动杠杆的分析和调节，有效地制定经营战略和企业的财务管理方案。例如，企业可以通过加快资金周转速度提高资金回报率；或通过调整资本架构，降低资本成本。 第三、企业股东和管理层可以运用EVA制定经营者和员工的激励报酬体系。由于EVA相较会计核算方法更真实地反映了企业经营的经济绩效。通过EVA管理系统可以设计一套真正有效的激励机制，把企业经营者员工的利益和股东利益完全广泛统一起来，也只有这样，才可能把企业"内部人"变成股东"自己人"。 最后，企业股东和管理者可以通过EVA基础知识培训加强员工沟通和管理、改善企业文化。企业管理者进而还可以用EVA做为与投资者交流的最好语言。
青岛啤酒EVA的案例
5.1 EVA在中国的应用:青岛啤酒
5.1.1公司简介
青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂，始建于1903年，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂，1993年7月在香港联合交易所上市，同年8月在上海证交所上市。作为全国最大的啤酒生产企业，经过前几年的购并，己基本完成了在中国市场的战略布局，口前其在全国17个省市拥有40多家啤酒生产厂和3家麦芽厂，规模和市场份额居国内啤酒行业之首，其产品覆盖了中国经济发达地区的主要市场，并己行销世界四十余个国家地区。
5.1.2 EVA绩效评价的实施
2001年，青啤大部分精力放在了内部整合消化上，整合组织系统、财务、市场、品牌及资本，精简机构，设立投资公司对地方分公司进行管理，减少信息流通环节，提高市场反应速度，将“做大做强”的战略调整为“做强做大”，扩张步伐明显放缓。但青啤的一系自行调整动作并没有从根本上动摇金字塔式的管理结构。2001年青岛啤酒年净利润为10, 289万元，与预计实现净利润17, 051万元，中间尚有一段不小的差距。在庞大的集团组织体系与利润趋薄的双重压力之下，整合现有资源，重组青岛啤酒管理模式迫在眉睫。2001年底，在经过管理高层的慎重考虑之后，青岛啤酒决定采纳思腾思特提出的以EVA为核心的管理重组方案，建立一个更加合理、科学的激励与约束机制。
EVA绩效评价体系的实施方案包括以下三个部分:
（1）建立以EVA为中心的目标管理体系
青岛啤酒建立了以EVA为中心的目标管理体系，要求整个财务体系要按照EVA来做财务报表，年底以这些指标来考核业绩，改变了公司历年来用于表达财务目标的方法多而混乱的局面。EVA为决策部门和营运部门建立了联系通道，将根除了部门之间特别是运营部门与财务部门之间互有成见、互不信任的情况，为各个营运部门的员上提供了相互交流的统一标准，使得所有管理决策变得更有效。
（2）EVA与年薪制挂钩
建立了以EVA为中心的激励制度，使经理层更加注重资本利用率，理智的使用资本，弥补了青岛啤酒原有年薪制下经理相互攀比争取到的投资额度的漏洞，原有年薪制下不考虑资本使用成本，争取投资额度越大，利润增加越容易。由于考虑了资本成本的问题，管理者将更为理智审慎地利用资本，减少了投资的风险性，资本成本自接和他们的收入挂钩，这对管理者每次决策都会产生影响。
（3）组织结构改革
根据思腾思特的EVA绩效评价方案，青岛啤酒将撤销原直属青岛啤酒集团总部的生产部，成立青岛啤酒集团第九个事业部一“青岛事业部”，这意味着青岛本地几个企业的自接经营权将从青岛啤酒总部职能体系中完全剥离，使青岛啤酒“总部-事业部-子公司”三层管理架构显得更加清晰和条理化，形成了扁平化的治理架构，实现流程了再造。
5.1.3 EVA实施效果评析
经过一年的EVA绩效评价的实施，青岛啤酒2002年盈利水平比2001年有了
大幅提升，年报显示，该公司全年实现主营业务收入69.37亿元，主营业务利润21.63亿，净利润2.3亿元，分别同比增长31%、38.58%和124%，经营现金流量也由2001年的5.3亿上升到该年的11.06亿，增长了108.68个百分点。每股收益(EPS)为0.231元，净资产收益率为7.75%，分别同比增加130%和123.34%，并在今后几年也保持了增长。2000和2001年净利润基本持平，2002年利润实现了大幅度上升，2002年后继续保持上升(图5-1)。相应地在2002年EPS和净资产收益率也出现大幅增长(图5-2，这说明公司实施EVA绩效评价体系来，企业的盈利能力大大增强，收到了较好的效果。（抱歉图无法贴上！）
在股票市场，青啤在2001年下半年大跌之后，2002年有所回升，6.24行情中，该股顺势脱离底部区域，一举突破年线压力，随后并没有因大盘的调整而回落，而是反复震荡上行，维持在中期均线系统之上，但从八月底到年末，股票有所回落，并在其后始终维持小幅度震荡，公司派发2002年度股利每股0.16元(含税)的同时派发青啤百年特别红利每股0.06元人民币(含税)(派发2001年股利0.11元)。从2002年全年来看，股市收益略有上升，这说明2002实施EVA绩效评价并没促进青啤在股市的良好表现。
在实施EVA绩效评价后，从公司报表的盈利状况来看，青岛啤酒的表现相当优秀，但我们在斯图斯特公司公布的“2002年中国上市公司价值创造和毁灭排行榜”一文中发现2002年青啤的EVA却为负123百万兀，比2001年负%.94百万元还有所下降，我们对EVA计算公式作一个粗略的分解:EVA=税后净营业利润一资本成本=(资本回报率一资本成本率)X资本=(销售利润率X资本周转率一资本成本率)X资本；借以分析EVA下降的原因，表5-1是对青岛啤酒2002年与2001年EVA的分解分析。（抱歉表无法贴上！）
上表显示，2002年青岛啤酒销售净利率和资产周转率都比2001年有所提高，销售净利率山2001年的1.95%提高到3.32%，上升了70.27%资产周转率也由2001年的0.69上升到0.81，表明2002年青岛啤酒的盈利能力和资产管理水平较2001年有较大的改善，山此可见，实施EVA绩效评价给企业带来了一定的成效，从企业的资本构成来看，2002年企业权益资本为2977.3 5百万元，短期负债为2779.54百万元，相比2001来说变化不大，长期负债为90.64百万元，比2001年有所下降，但总的来说资本构成比例变化不大，因此可推知造成了2002年企业EVA值不但没有上升反而有所下降的一个可能的原因是权益成本增长比率要大于资本回报率的增长比率，这与青啤的实际情况是吻合的，2002年青啤股价总的来说比2001有微幅上升，另外派发的2002年度股利为2001年的两信，使得该年权益成本上升，从短期来看股东2002年收益有所上升，但从长期来看，公司是在毁灭股东价值，2002盈利能力较好，企业获得了较多的现金流，在这种情况下，企业应该寻找更好的投资机会提高企业回报率，从上表可以看出，2002资本回报率虽比2001年有所上升，但也只有2.69%，另外，企业若没有更好投资方案，在不违背国家政策的情况下，应考虑回购公司的部分股票，降低资本成本，防止公司继续毁灭股东价值。
限于篇幅，我们仅对企业部分指标进行了分析，总的来说，2002年青岛啤酒实施EVA绩效评价取得了一定的成效，企业的盈利能力和资产管理水平都有了较大幅度的上升，但EVA的实施并没有立即扭转公司毁灭股东价值的局面，由于缺乏数据，我们无法对公司2002年度后的EVA值进行跟踪分析。任何新生事物接受起来都有一个过程，2002年青岛啤酒取得的成绩为推行EVA在我国企业中应用提供了参考。
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