水皮/文
覆巢之下无完卵。
今天沪深股市全线下跌，满盘皆绿，所有板块无一幸免。上证指数直接跌破了3100点，跌幅达到4.95%。深成指也有4.36%的跌幅，创业板下跌了2.55%。
下跌并不可怕，可怕的是目前盘中的下跌看不到止跌的现象，这也是投资者的恐慌所在。因为很多资金都是有杠杆的，很多资金也都是有平仓线的。如果指数继续大幅度的调整，很有可能就会发生踩踏。也就是说系统性风险，正在酝酿之中。
另外一方面，目前的下跌是中概股，港股和A股互为恶性循环。今天凌晨结束交易美股市场再一次出现了热门中概股大幅度下跌的可怕情况。今天港股早盘也是大幅度低开，恒生指数今天跌幅也是相当的大。虽然盘中恒生科技股一度有反弹的动作，一些热门板块和个股还有所翻红，但是后来也都继续调整，阿里巴巴，腾讯控股这样的指标股再一次出现了10%左右的跌幅。这对于A股的影响是相当的大，道理水皮昨天就已经说过了，因为三个市场有比价效应。
总的来讲，现在市场已经陷入了一个下降螺旋，是会形成恶性循环，互相影响的。所以今天下午外媒报道美国证监会就中概股的监管，有可能和中方达成共识。但是消息在盘中一点波澜都没起，原因就在于市场已经进入了一个自身的下降螺旋。
第三个方面更要旗帜鲜明地指出，目前市场既然面临着一个系统性风险，面临着一个失控的局面，本身就很难自我矫正。这个时候就需要行政力量的干预，需要救市力量的干预，需要稳定资金入场！就像以前多次救市是一样的，这个时候要给投资者信心，就必须有真金白银进场来矫正的恐慌。
现在的市场有很多个股，应该讲还是很有投资价值的。比如水皮前期强调，今年以来比较强势的金融股就是如此。但是在今天的市场背景下，本来大家都指望大金融能够护盘。但是实际情况恰恰相反，除了券商盘中有所动作之外，银行和保险都是无能为力的。银行股指数下跌了3.94%，接近4%。保险股更夸张，指数下跌幅度超过5%。券商股指数下跌的幅度是2.79%，已经是下跌幅度最小的板块之一了。金融股这样的表现，难怪从本来救市的期望变成了现在砸盘的可悲。
今天银行股和保险股都出现了大幅度的下跌，个股的跌幅很多都是超过了指数的跌幅，这也是证明市场情绪失控的重要迹象。现在的问题可能是在于救市并没有形成共识，不同的机构各自为战，没有形成合力。其实证券股今天上午一度有所动作，希望承担起护盘的作用。银行股中的工商银行今天下午2:40以后，也曾经在盘中有过动作。很可惜一是没有持续，二是没有协同效应，属于孤军奋战，盘中拉了接近1%，但是依然没有改变整个市场调整的格局。
现在大家比较关注北向资金的动向，各种分析也比较多。今天北向资金继续流出160.25亿，昨天流出144.09亿，两天一共流出300多亿。再加上上周的持续流出，北向资金应该已经流出达到了500多亿左右的规模。
水皮为什么关注北向资金？因为北向资金还是有龙头效应和放大效应的。最近市场下跌的原因有很多分析，其中一个分析说是为俄乌战争买单。因为俄乌战争爆发之后，俄罗斯的股市是停盘的。跟踪新兴市场的明晟指数没有办法清仓，特别是俄罗斯的股票是被冻结的。为了应对流动性赎回，所以盯住新兴市场指数的配置资金，不得已开始抛售流动性比较好的港股和A股。资金缺口可能到2700亿左右，在港股现在已经抛了将近1000亿，在A股大概抛了600亿左右。这只是一种说法，而且很难得到验证。
但是从逻辑上来讲，中概股持续的调整，实际上是科技股和网络股泡沫破灭的逻辑。这样的调整会让投资者对估值体系的认识发生很大的变化，恐怕以后大家很难再把腾讯和阿里巴巴，美团这样的平台股票再当做科技股来定位。如果说他们变成了常规的消费股，甚至是公用事业股。现在的估值恐怕未必就能够支撑现在的价位，这才是最重要的。
这样一来，中概股再想恢复元气就很难，特别是顶着网络和科技概念的股票。影响到恒生指数的恒生科技股的成份股，同时对A股的赛道股也会构成估值的压制，这是这一次三地市场联动的逻辑。
A股如果要走出下降螺旋，还要靠价值发现和理性投资的力量，现在来看恐怕只有管理层才能够承担起这个责任，指望市场自己克服非理性的恐慌，代价太大了。所以适当的干预也是应该的，必须的。
一句话点评：谁挽狂澜于既倒，谁来拯救A股？
