自从美国通过《外国公司问责法》,中国公司想在美国上市,就要遵守这个最新制定的法案,如果遵守,那么就要接受PCAOB(美国公众公司会计监督委员会)的审查。
而中国证券法有明确规定,外国的证券监督管理机构不能在中国境内进行直接的调查取证活动。
种种限制下,中国企业赴美上市越来越困难,已经在美上市的中国企业也可能面临退市。
为什么中企喜欢在美上市
1992年开始,中国企业就开始赴美上市,1992月10月华晨汽车成功在美国上市,成为中国第一家海外上市公司,并开创了中国企业在海外注册公司绕道上市的先例。
由于股票交易惨淡,基本上没有募集到太多资金,在2007年,华晨汽车从纽交所退市。
自华晨汽车赴美成功上市后,中国企业拉开了到美国上市的大幕,据不完全统计,到目前为止还在美国3大交易所挂牌交易的中国企业超过233家。
其中有大众较为熟悉的互联公司,如阿里巴巴、京东、百度、58同城、新浪、爱奇艺、网易、搜狗、拼多多等。也有耳熟能详的国有控股公司,如中国移动、中国联通、中国电信、中石油、中石化、中国人寿等。
(纽交所部分中国上市公司)
一些中国企业去美国上市
原因如下:
❏ 蔚来汽车在美上市是因为业绩达不到国内要求
❏ 携程是因为当时创业板未推出,业绩也达不到国内其他板块要求
❏ 新东方因为当时国内不允许以盈利为目的教育机构上市
不过,核心原因还是早年中国资本市场要求很高,大多数公司达不到标准。相比之下,制度完善,开放度高的美国资本市场,成了很多公司的选择。
(中国企业在美上市的部分原因)
对于企业而言,上市考虑的是两个字:利弊。一方面要考虑企业能不能符合上市的条件,如果去上市需要多大的成本;另外也要考虑上市后,能获得多大好处。
京东2014年5月在美国纳斯达克成功上市,这次公开发行共募集17.8亿美元。上市前,京东向美国证券交易委员会递交的文件中显示:京东2013年总收入为693.4亿元人民币,产生净亏损为5000万人民币。
在2014年,一家连年亏损的公司想在国内上市,按照当时国内上市的审核标准,是一件不可能实现的事。
直到2018年11月5日,国家宣布设立科创板,并试点注册制,亏损企业上市才成为了可能。
一家成立于2009年,专注于肿瘤、血液疾病、肝胆疾病等新药的研发公司(泽璟生物),多项新药仍处于研发阶段,尚无药品销售收入,在2016-2018年的营业收入仅为20万元、0万元、131万元。连亏3年,巨亏7个亿。
泽璟生物选择了科创板第五套上市标准:市值超过40亿元,产品需经国家批准,市场空间大,有阶段性成果。
2019年10月获得上交所科创板通过,2020年1月正式发行股票,募集资金23.84亿元,苏州泽璟生物制药成为A股市场上的首家亏损上市的企业。
这是首家采用第5套标准成功上市的企业,标志着中国资本市场正在和国际接轨。
随后,另外一家生物制药企业—百奥泰生物,上市前没有营业收入,也是巨亏,2020年2月亦在科创板成功上市。
众所周知,美国是全球最大的资本市场,也是最活跃的资本市场。在全球十大交易所中,美国纽交所和纳斯达克稳坐头椅,日本东京交易所紧跟其后,不过在近些年,情况有所变化。
2020年12月13日,上交所副总经理刘逖在上海金融论坛上表示:
(1)上交所今年的总市值首次超日本,成为全球第三大证券交易所。
(2)今年新增IPO公司数量(203家)和IPO公司投资额(3200亿元)这两个指标,排在全球第一。
近年来,由于国内投资环境与政策的调整,大批海外上市公司回归国内资本市场。企业在中国上市,估值是在美国上市的好几倍,能融到的资金也是国外的几倍。所以,现在我们现在要考虑的是境内和境外的评判标准是什么?
去哪里上市的几条评判标准
哪里更容易获得财富?市盈率高?
境内市盈率普遍高于全球,哪怕今年疫情,中国市场的市盈率也是高于全球。改革开放40年,中国的经济一直持续增长,潜力好,发展速度快。当大家普遍看好你,你的市盈率就高。
因此,你在资本市场的市盈率,取决于大家看不看好中国市场。对于股票来说,买的人多,卖的人少,股票才会涨。对于中国14亿人口和美国3、4亿人口来说,如果各有4000家公司上市,哪一个国家购买股票的人多?
(中概股回归A股市场,市值激增)
哪里更容易上市?上市条件怎么样?
目前,中国大陆的上市条件与美国、香港已经趋同。2018年上交所试点注册制,上市门槛大大降低。有利润的用利润上市,没有利润的用收入上市,没有收入的也可以上市。
上市前和上市后,哪里所需成本低?
上市财务成本境内低。除上市费用以外的维护费用,境外也是境内的2.42-26.7倍。
在时间成本上,境内上市排队的企业多,现在成本高,但未来随着注册制审核不断简化,上市通道不断增加,上市时间成本会逐渐降低。
哪里监管相对宽松?
目前,境内最宽松。
美国,宽进严出。不给企业任何讨价还价的机会,只要不符合要求,马上让企业退市。企业只要一出问题,律师马上开始拿佣金帮忙起诉,此外还有投机商监管模式。
在哪里上市对企业宣传更好?
我们的企业绝大多数都在国内,消费者也几乎都在国内,所以企业在国内上市宣传效果最好。
不过有不少公司是为了上市而上市,完全搞混了目标。其实,上市不是目的,而是我们借力资本发展企业的手段。
纵观全球资本市场,总的来说,当前中国发展潜力好、中国经济保持高速的发展、中国的上市公司数量规模还不够大,未来选择国内上市是企业首要选择。
最后,如果你的企业上市,你会选择在哪里?